Communication d'une banque centrale sur sa trajectoire future de politique monétaire
La forward guidance est l'outil par lequel une banque centrale pilote les anticipations sans nécessairement modifier ses taux.
La forward guidance désigne la communication par laquelle une banque centrale oriente les anticipations de marché sur l'évolution future de ses taux directeurs et de son bilan. Elle peut être qualitative (« les taux resteront bas pendant une période prolongée »), calendaire (« au moins jusqu'à mi-2027 ») ou conditionnelle à des seuils économiques (« tant que l'inflation reste au-dessus de 2 % »). Devenue un outil central après 2008, elle permet d'agir sur les taux longs alors même que le taux directeur ne bouge pas.
Les prix de marché reflètent des anticipations, pas seulement des décisions présentes. Une réunion « sans changement de taux » peut donc provoquer des mouvements violents si le ton de la guidance surprend. C'est souvent la conférence de presse, et non le communiqué, qui déclenche le mouvement. Comprendre la guidance est indispensable pour lire correctement un FOMC ou une réunion de la BCE.