La baisse durable et généralisée du niveau des prix
Quand les prix baissent durablement, la dette devient plus lourde et la demande se met en attente.
La déflation est une baisse durable et généralisée du niveau général des prix. Elle se distingue d’une simple baisse ponctuelle liée à l’énergie et se caractérise par un enchaînement défavorable : report des achats, baisse de l’activité, pression sur les salaires, hausse du poids réel des dettes.
La déflation est considérée par les banques centrales comme plus dangereuse que l’inflation, car plus difficile à combattre. Une fois les taux directeurs proches de zéro, la politique monétaire conventionnelle perd de sa puissance et doit céder la place aux achats d’actifs. Pour les marchés, un régime déflationniste favorise les obligations souveraines de qualité et pénalise les actifs sensibles au cycle.