Croissance faible et inflation élevée en même temps
La stagflation est le seul régime où la banque centrale ne peut pas aider tout le monde.
La stagflation désigne la coexistence d’une croissance faible ou nulle, d’un chômage élevé et d’une inflation persistante. Ce régime met les banques centrales face à un arbitrage impossible : soutenir l’activité ou contenir les prix.
Dans un cycle classique, inflation et croissance évoluent ensemble, ce qui permet à la politique monétaire d’agir dans un sens clair. En stagflation, ce lien se rompt, souvent à cause d’un choc d’offre comme une flambée énergétique. Pour les marchés, ce régime pénalise simultanément les actions et les obligations, ce qui neutralise la diversification traditionnelle entre les deux classes d’actifs.