Découvrez l'organisation des grandes banques centrales : composition des comités de politique monétaire, répartition des droits de vote et positionnement hawkish ou dovish de chaque membre.
Fed (FOMC, 12 votants sur 19 participants), BCE (Conseil des gouverneurs, 21 voix), Bank of England (MPC, 9 votants), Banque du Canada, RBA, RBNZ, Banque du Japon et Banque nationale suisse.
La Fed regroupe 12 banques régionales coordonnées par le Board of Governors. Le FOMC compte 12 membres votants : les 7 gouverneurs du Board, le président de la Fed de New York (votant permanent) et 4 présidents régionaux qui votent par rotation annuelle. En cas d'égalité, c'est le statu quo.
Siège : Washington D.C., États-Unis. Gouvernance : Kevin Warsh, Chairman, orientation hawkish. Structure de vote : 12 votants sur 19 participants, soit 12 voix, sur 8 réunions de politique monétaire par an.
Mandat et situation : cible d'inflation 2 % (PCE), inflation constatée 2.9 %, taux directeur 3,75%-4,00% (Fed funds (borne haute)). Dernière décision : Relèvement de 25pb le 16 septembre 2026 (vote 12-0), première hausse sous Warsh. Prochaine réunion : 27-28 octobre 2026 (annonce 20h00 Paris).
Positionnement du comité : Dovish (Michelle W. Bowman) ; Dovish (Christopher J. Waller) ; Légèrement dovish (Mary C. Daly) ; Légèrement dovish (Thomas I. Barkin) ; Légèrement dovish (Philip N. Jefferson, Jerome H. Powell, Alberto G. Musalem) ; Centriste (Lisa D. Cook) ; Centriste (Michael S. Barr, John C. Williams) ; Hawkish (Susan M. Collins) ; Hawkish (Austan D. Goolsbee) ; Hawkish (Neel Kashkari) ; Hawkish (Anna Paulson) ; Hawkish (Kevin M. Warsh) ; Hawkish (Lorie K. Logan) ; Hawkish (Beth M. Hammack) ; Très hawkish (Cheryl Venable) ; Très hawkish (Jeffrey R. Schmid).
Le Conseil des gouverneurs réunit les 6 membres du Directoire (droit de vote permanent) et les 21 gouverneurs nationaux, qui se partagent 15 voix selon un système de rotation en vigueur depuis 2015. Les votes individuels ne sont jamais publiés : le positionnement se déduit des prises de parole.
Siège : Francfort, Zone euro. Gouvernance : Christine Lagarde, Présidente, orientation centriste. Structure de vote : 21 voix exprimées sur 27 membres, soit 21 voix, sur 8 réunions de politique monétaire par an.
Mandat et situation : cible d'inflation 2 % (IPCH), inflation constatée 2.1 %, taux directeur Dépôt 2,50% / Refi 2,65% (Taux de dépôt). Dernière décision : Relèvement de 25pb le 10/09/2026. Prochaine réunion : 28-29 octobre 2026 (annonce 14h15 Paris).
Positionnement du comité : Dovish (Fabio Panetta) ; Dovish (Olli Rehn) ; Dovish (Piero Cipollone, Yannis Stournaras, Emmanuel Moulin) ; Dovish (Alexander Demarco, Philip R. Lane) ; Légèrement dovish (Álvaro Santos Pereira, Mārtiņš Kazāks) ; Hawkish (Gediminas Šimkus, Christodoulos Patsalides, Frank Elderson, Christine Lagarde, José Luis Escrivá) ; Hawkish (Olaf Sleijpen, Gabriel Makhlouf) ; Hawkish (Primož Dolenc, Joachim Nagel, Ante Žigman, Pierre Wunsch, Martin Kocher, Boris Vujčić) ; Hawkish (Dimitar Radev, Gaston Reinesch) ; Hawkish (Ülo Kaasik, Peter Kažimír) ; Très hawkish (Isabel Schnabel).
Le MPC compte 9 membres votants, chacun disposant d'une voix de même valeur, à la majorité simple. En cas d'égalité, le gouverneur dispose d'une voix prépondérante. Les 4 membres externes, universitaires, économistes ou spécialistes de marché, limitent le risque de pensée unique.
Siège : Londres, Royaume-Uni. Gouvernance : Andrew Bailey, Governor, orientation centriste. Structure de vote : 9 votants (5 internes, 4 externes), soit 9 voix, sur 8 réunions de politique monétaire par an.
Mandat et situation : cible d'inflation 2 % (IPC), inflation constatée 3.8 %, taux directeur 3,75% (Bank Rate). Dernière décision : Maintenu à 3,75% le 17 septembre 2026 (vote 6-3). Prochaine réunion : 5 novembre 2026 (annonce 13h00 Paris).
Positionnement du comité : Dovish (Swati Dhingra) ; Dovish (Sarah Breeden) ; Légèrement dovish (Alan M. Taylor, Sir Dave Ramsden) ; Légèrement dovish (Andrew Bailey) ; Centriste (Clare Lombardelli) ; Hawkish (Catherine L. Mann) ; Hawkish (Megan Greene) ; Hawkish (Huw Pill).
Le Governing Council réunit 7 membres : le gouverneur, la première sous-gouverneure, des sous-gouverneurs et des sous-gouverneurs externes. La décision est prise par consensus, ce qui rend la lecture de l'opinion individuelle de chaque votant particulièrement difficile.
Siège : Ottawa, Canada. Gouvernance : Tiff Macklem, Gouverneur, orientation centriste. Structure de vote : 7 membres, décision par consensus, soit 7 voix, sur 8 réunions de politique monétaire par an.
Mandat et situation : cible d'inflation 2 % (fourchette 1-3 %), inflation constatée 1.9 %, taux directeur 2,25% (Taux cible du financement à un jour). Dernière décision : Maintenu le 02/09/2026. Prochaine réunion : 28 octobre 2026 (annonce 14h45 Paris).
Positionnement du comité : Dovish (Toni Gravelle) ; Légèrement dovish (Michelle Alexopoulos) ; Centriste (Carolyn Rogers, Nicolas Vincent) ; Centriste (Marc-André Gosselin) ; Centriste (Tiff Macklem).
Le Monetary Policy Board compte 9 membres disposant chacun d'une voix : la gouverneure, le Deputy Governor, le Secretary to the Treasury et 6 membres externes indépendants. Contrairement à la Fed ou à la BCE, la composition ne change pas d'une année sur l'autre.
Siège : Sydney, Australie. Gouvernance : Michele Bullock (gouverneure depuis le 18 septembre 2023), Gouverneure et Présidente, orientation centriste. Structure de vote : 9 membres, une voix chacun, 8 réunions par an, soit 9 voix, sur 8 réunions de politique monétaire par an.
Mandat et situation : cible d'inflation 2-3 % (IPC), inflation constatée 2.8 %, taux directeur 4,60% (Cash rate). Dernière décision : Relèvement de 25 pb le 29/09/2026, taux cible à 4,60% à compter du 30/09/2026 (vote unanime). Prochaine réunion : 3 novembre 2026 (annonce 6h30 Paris).
Positionnement du comité : Légèrement dovish (Carolyn Hewson) ; Centriste (Jenny Wilkinson, Marnie Baker, Renée Fry-McKibbin, Melinda Cilento, Iain Ross) ; Hawkish (Bruce Preston) ; Hawkish (Michele Bullock) ; Très hawkish (Andrew Hauser).
Jusqu'en 2019, le gouverneur décidait seul. Depuis le Reserve Bank of New Zealand (Monetary Policy) Amendment Act 2018, la décision est collégiale. Le comité réunit aujourd'hui six membres et la gouverneure départage en cas d'égalité.
Siège : Wellington, Nouvelle-Zélande. Gouvernance : Anna Breman (gouverneure depuis le 1er décembre 2025), Gouverneure (Chair), orientation hawkish. Structure de vote : 6 membres du comité de politique monétaire, soit 6 voix, sur 7 réunions de politique monétaire par an.
Mandat et situation : cible d'inflation 1-3 %, point médian 2 %, inflation constatée 2.7 %, taux directeur 2,75% (Official Cash Rate). Dernière décision : Relèvement de 25pb le 02/09/2026. Prochaine réunion : 28 octobre 2026 (annonce 3h00 ou 4h00 Paris).
Positionnement du comité : Centriste (Anna Breman) ; Hawkish (Karen Silk) ; Hawkish (Paul Conway) ; Très hawkish (Hayley Gourley) ; Très hawkish (Carl Hansen) ; Très hawkish (Prasanna Gai).
La BoJ possède l'une des structures les plus simples : toutes les décisions de politique monétaire relèvent du Policy Board, organe suprême de décision, composé de 9 membres aux profils volontairement complémentaires (banque centrale, académique, marchés, économie réelle).
Siège : Tokyo, Japon. Gouvernance : Kazuo Ueda, Gouverneur, orientation centriste. Structure de vote : 9 membres : 1 gouverneur, 2 vice-gouverneurs, 6 membres du Policy Board, soit 9 voix, sur 8 réunions de politique monétaire par an.
Mandat et situation : cible d'inflation 2 % (IPC hors produits frais), inflation constatée 2.8 %, taux directeur 1,25% (Taux directeur à court terme). Dernière décision : Relèvement de 25pb le 18/09/2026 (2 dissidences), plus haut niveau depuis 31 ans. Prochaine réunion : 29-30 octobre 2026 (annonce vers 5h00 Paris).
Positionnement du comité : Dovish (Toichiro Asada) ; Légèrement dovish (Ayano Sato) ; Centriste (Ryozo Himino, Kazuo Ueda) ; Hawkish (Shinichi Uchida) ; Hawkish (Junko Koeda) ; Hawkish (Kazuyuki Masu) ; Hawkish (Naoki Tamura) ; Hawkish (Hajime Takata).
La BNS a la structure de décision la plus concentrée des grandes banques centrales : la politique monétaire relève exclusivement de la Direction générale, composée de trois personnes, chacune responsable d'un département. Une Direction générale élargie ajoute quatre suppléants qui préparent l'analyse.
Siège : Zurich / Berne, Suisse. Gouvernance : Martin Schlegel, Président de la Direction générale, orientation centriste. Structure de vote : 3 membres titulaires (Direction générale élargie : 3 + 4 suppléants), soit 3 voix, sur 4 réunions de politique monétaire par an.
Mandat et situation : cible d'inflation Inflation < 2 %, inflation constatée 0.2 %, taux directeur 0,00% (Taux directeur BNS). Dernière décision : Maintenu à 0,00% le 24/09/2026. Prochaine réunion : 10 décembre 2026 (annonce 9h30 heure suisse).
Positionnement du comité : Légèrement dovish (Petra Tschudin) ; Légèrement dovish (Antoine Martin) ; Centriste (Martin Schlegel) ; Centriste (Rosmarie Schlup, Attilio Zanetti, Sébastien Kraenzlin, Thomas Moser).
Jamais une seule personne. La décision revient toujours à un comité : le FOMC pour la Fed (12 votants), le Conseil des gouverneurs pour la BCE (21 voix exprimées), le MPC pour la Bank of England (9 votants), le Governing Council pour la Banque du Canada (7 membres) ou encore la Direction générale de la BNS (3 membres).
Un banquier central « hawkish » privilégie la lutte contre l'inflation et accepte des taux plus élevés plus longtemps. Un profil « dovish » accorde davantage de poids à la croissance et à l'emploi, et se montre plus favorable à un assouplissement. Entre les deux, les centristes arbitrent en fonction des données.
Depuis 2015, les 6 membres du Directoire votent en permanence tandis que les 21 gouverneurs nationaux se partagent 15 voix. Les cinq plus grandes économies disposent de quatre voix, les seize autres gouverneurs de onze voix, selon un calendrier de rotation prédéfini.
Cela dépend de l'institution. La Bank of England publie le détail des votes de chaque membre dans son Monetary Policy Summary. La BCE conserve l'anonymat des délibérations et la Banque du Canada décide par consensus : dans ces cas, le positionnement se déduit des prises de parole publiques.
Le FOMC compte 12 membres votants : les 7 gouverneurs du Board, le président de la Fed de New York et 4 présidents régionaux par rotation annuelle, pour 19 participants aux réunions. En cas d'égalité, la décision reste le statu quo.
Le dot plot est le graphique de projections publié chaque trimestre par la Fed : chaque point représente le niveau de taux directeur jugé approprié par un participant du FOMC, sans que son identité soit révélée. Ce qui compte n'est pas le point isolé mais la médiane et son déplacement d'une publication à l'autre, qui traduit un durcissement ou un assouplissement collectif.
La forward guidance désigne l'orientation donnée par une banque centrale sur la trajectoire future de ses taux. Elle peut être qualitative (« les taux resteront restrictifs le temps nécessaire ») ou conditionnée à des données. Un changement de formulation dans le communiqué, même minime, est souvent plus déterminant pour les marchés que la décision de taux elle-même.
Parce que leur mandat, la structure de leur économie et la composition de leur comité diffèrent. La Fed arbitre entre inflation et emploi, la BCE se concentre sur la stabilité des prix pour vingt économies hétérogènes, la BNS surveille de près le franc suisse. À cela s'ajoute l'équilibre interne entre membres hawkish, centristes et dovish, qui peut faire pencher une décision serrée.