Rentabilité annuelle effective d'une obligation à son prix de marché
Le yield est la rentabilité effective d'une obligation compte tenu de son prix de marché, et non de son seul coupon.
Le yield, ou rendement obligataire, exprime la rentabilité annuelle qu'un investisseur obtient en achetant une obligation à son prix de marché et en la conservant jusqu'à l'échéance. Le rendement courant rapporte simplement le coupon au prix ; le rendement actuariel (yield to maturity) intègre en plus le gain ou la perte en capital à l'échéance et la réinvestissement implicite des coupons. Le rendement réel correspond au rendement nominal diminué de l'inflation attendue.
Le rendement des emprunts d'État sert de taux d'actualisation pour valoriser la quasi-totalité des actifs financiers. Une hausse du yield à 10 ans réduit mécaniquement la valeur actuelle des flux futurs, ce qui pèse en particulier sur les actions de croissance. C'est également le rendement réel, et non le rendement nominal, qui détermine l'attractivité relative des actifs sans rendement comme l'or.